Cómo invertir en un índice cripto: cuatro vías comparadas

No puedes comprar un índice. Un índice es una regla y un número. Lo que puedes comprar es un producto que lo sigue, o puedes construir la cesta tú mismo. Hay cuatro vías prácticas: productos cotizados, fondos indexados privados, una cesta propia y, simplemente, mantener los dos activos mayores en proporciones de índice.

Difieren mucho más en custodia, acceso y tratamiento fiscal que en rendimiento. Esto es lo que cuesta cada una y dónde se rompe cada una.

¿Qué vía encaja con qué inversor?

Vía 1: productos cotizados

En Estados Unidos son ETF de cripto al contado y, cada vez más, productos indexados multiactivo. En Europa son ETP y ETN, normalmente con respaldo físico y cotizados en bolsas reguladas.

Qué obtienes. Un ticker en una cuenta de bróker ordinaria. Sin monederos, sin frase semilla, sin cuenta en un exchange. Se liquida como una acción y cabe en cuentas de jubilación allí donde existen.

Qué cuesta. Una comisión de gestión que se carga de forma continua sobre los activos, más el spread al operar, más la comisión del bróker.

Dónde falla. El horario de negociación. El mercado subyacente funciona toda la noche y todo el fin de semana; el producto cotizado, no, así que se abren huecos en la apertura. Y los vehículos regulados, en general, no pueden tener un activo al 65%, de modo que el índice que hay detrás suele llevar tope. Eso significa que no sigue al mercado tal como es.

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Vía 2: fondos indexados privados y offshore

Estructuras dirigidas a inversores acreditados o profesionales, que mantienen una cesta definida y se rebalancean según una metodología publicada.

Qué obtienes. Acceso a metodologías que los vehículos cotizados no pueden usar, incluidos universos más amplios y estrategias que hacen staking de los activos subyacentes.

Qué cuesta. Comisión de gestión, a veces una comisión de rendimiento, y una inversión mínima que deja esta vía fuera del alcance de la mayoría.

Dónde falla. La liquidez. Las suscripciones y los reembolsos pueden seguir un calendario periódico en lugar de ser continuos. Lee las condiciones de reembolso antes que el gráfico de rendimiento.

Vía 3: construye la cesta tú mismo

Compra los componentes en las proporciones publicadas y rebalancea según un calendario.

Qué obtienes. Sin comisión de gestión, control total de la lista de activos, custodia en tus manos si la quieres y la posibilidad de hacer staking de lo que se pueda y quedarte el rendimiento. Un índice de rentabilidad de precio no acredita ese rendimiento en absoluto, así que una cesta propia bien llevada puede batir al índice que copia.

Qué cuesta. Comisiones de negociación en cada rebalanceo, spreads en los nombres más pequeños, tu propio tiempo y, en jurisdicciones con impuestos, una ganancia realizada en cada recorte.

Dónde falla. La disciplina y la cola. Rebalancear se siente mal cada vez, porque implica vender al ganador. Y replicar un índice de cincuenta nombres a tamaño minorista significa mantener posiciones de muy poco valor que aun así cuestan comisiones y atención. La mayoría de las cestas propias acaban con los diez primeros, y suele ser la decisión correcta.

Una regla viable: rebalancea cada trimestre, o cuando alguna ponderación se desvíe más de 5 puntos porcentuales del objetivo, lo que ocurra antes. Escribe la regla antes de empezar, porque el día señalado no vas a querer seguirla.

Vía 4: mantén los dos mayores y deja de fingir

Un índice cripto de gran capitalización ponderado por capitalización es, sobre todo, bitcoin y ether. Tener esos dos en proporciones cercanas a las del índice te acerca casi todo el camino al rendimiento del índice, con casi nada de la complejidad.

No es una broma: es lo que implica la aritmética de la concentración. Si las dos ponderaciones mayores suman un 85%, los otros ocho nombres mueven tu resultado anual unos pocos puntos porcentuales en un sentido u otro, y estás pagando spreads y atención por eso.

La razón honesta para tener la cola es que quieres exposición a la amplitud. Si eso es lo que quieres, la herramienta es una ponderación igualitaria, no una cesta ponderada por capitalización con una lista larga de nombres que apenas cuentan.

Recorremos las ponderaciones en Tu índice cripto de diez activos son, en realidad, dos activos.

¿Qué conviene comprobar antes de comprar nada?

¿Qué índice sigue y la metodología es pública? Si las reglas no están publicadas, estás comprando una cartera discrecional con un nombre que suena a índice.

¿Cuáles son las dos ponderaciones mayores? Esa es la cartera real. Mírala antes que la comisión.

¿El índice tiene tope, y ese tope se aplica de forma continua o solo en la revisión? Un tope trimestral es una condición de partida, no una restricción. El producto puede situarse bastante por encima de su techo declarado durante semanas.

¿Rentabilidad de precio o rentabilidad total? En una cesta con una exposición relevante a la prueba de participación, la diferencia anual es real.

¿Cuál es el coste total? Comisión de gestión más spread más cualquier prima o descuento sobre el valor liquidativo. Algunos productos cotizan de forma persistente lejos del valor de lo que contienen.

Una diferencia de comisión del 0.20% al año es real, pero pequeña. Una diferencia de ponderación que lleve la exposición a bitcoin del 30% al 65% es enorme. La gente suele dedicar horas a lo primero y nada a lo segundo.

Preguntas frecuentes

¿Puedo comprar un índice cripto directamente? No. Un índice es un cálculo, no un activo. Compras un fondo o un producto cotizado que lo sigue, o replicas la cesta tú mismo manteniendo los componentes en las ponderaciones publicadas.

¿Un fondo indexado de cripto es más seguro que elegir monedas? Reduce el riesgo de un solo nombre y hace muy poco por el riesgo de mercado. Los criptoactivos están muy correlacionados en las caídas, así que un índice amplio que baje un 60% en un mercado bajista es un comportamiento normal, no un fallo del producto.

¿Con qué frecuencia debo rebalancear una cesta cripto propia? El trimestre es un punto de partida razonable. Rebalancear con más frecuencia sube los costes de negociación y los hechos imponibles sin mejorar el resultado de forma fiable. El rebalanceo por umbral, actuar cuando una ponderación se sale de una banda fijada, es la alternativa habitual.

¿Tengo que tener las cincuenta monedas para seguir un índice amplio? No. En un índice ponderado por capitalización, los diez primeros nombres suelen explicar la gran mayoría del movimiento. Tener la cola añade coste y complejidad a cambio de muy poca mejora en el seguimiento.

¿Y si el índice que quiero no tiene un fondo asociado? Es habitual, y está bien. Úsalo como referencia y construye la exposición por separado con las vías de arriba. Sigue la serie en directo en la página de índices y lee las reglas en la página de metodología.